點評： 

1. 收購交割順利完成

根據(jù)通源石油對安德森有限合伙企業(yè)的收購計劃，本次海外收購分為兩個部分： 

（1）張國桉、蔣芙蓉夫婦與上市公司聯(lián)合實施對安德森有限合伙企業(yè)的收購。張國桉、蔣芙蓉夫婦通過其全資子公司華程石油的美國全資子公司華程增服向通源油服增資2490萬美元，同時上市公司通過其美國全資子公司TPI向通源油服增資1660萬美元，增資完成后，華程增服和TPI分別持有通源油服60%和40%的股權(quán)。隨后由通源油服作為平臺實施對安德森有限合伙企業(yè)的收購。

通源油服擬采用收購安德森有限合伙企業(yè)除流動資產(chǎn)（不包括存貨）外的全部資產(chǎn)并承接其人員、技術(shù)及銷售渠道的方式實施對安德森有限合伙企業(yè)的收購。為避免繳納當(dāng)?shù)馗甙旱馁Y產(chǎn)轉(zhuǎn)讓稅，安德森有限合伙企業(yè)先設(shè)立安德森服務(wù)公司（APS），并以企業(yè)重組的形式將其擬轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)注入安德森服務(wù)公司，安德森服務(wù)公司100%股權(quán)成為本次海外收購的標(biāo)的資產(chǎn)。上述操作完成后，通源油服將持有安德森控股公司67500股股份（占安德森控股公司67.5%的股權(quán)），安德森有限合伙企業(yè)持有安德森控股公司32500股股份（占安德森控股公司32.5%的股權(quán)），安德森控股公司將持有安德森服務(wù)公司100%的股權(quán)。至此，張國桉及其配偶蔣芙蓉與上市公司對安德森有限合伙企業(yè)的聯(lián)合收購?fù)瓿伞?

（2）通源石油發(fā)行股份購買資產(chǎn)。在聯(lián)合收購?fù)瓿珊�，由通源石油上市公司向張國桉、蔣芙蓉夫婦發(fā)行股份購買其持有的華程石油100%的股權(quán)。上市公司擬向張國桉夫婦合計發(fā)行不超過1558.53萬股股份用以支付收購標(biāo)的資產(chǎn)的對價，發(fā)行價格為10.71元/股。本次交易完成后，上市公司總股本將增加至不超過25318.53萬股，上市公司借此完全實現(xiàn)對安德森服務(wù)公司的控股收購。

交割順利完成。根據(jù)通源石油的公告，7月12日~7月18日，各方依據(jù)相關(guān)協(xié)議及交易安排，執(zhí)行了交割程序。通源油服完成現(xiàn)場盤點和資產(chǎn)清查等工作，并履行了付款義務(wù)，取得安德森控股公司67.5%股權(quán)，交割工作順利完成。目前，本次海外聯(lián)合收購標(biāo)的，運營正常開展，各項業(yè)務(wù)進展順利。 

盈利預(yù)測與投資評級

通源石油對美國安德森有限合伙企業(yè)的收購有望帶動其國內(nèi)外射孔業(yè)務(wù)取得突破，同時公司鉆井、壓裂等業(yè)務(wù)在2013年也有望取得快速增長，公司的綜合服務(wù)能力不斷增強。假設(shè)通源石油對APS公司的收購在今年全部完成，我們預(yù)計通源石油2013~2015年EPS分別為0.48、0.73、0.91元。按照2014年EPS以及25倍PE，我們給予公司18.25元的6個月目標(biāo)價（如果考慮增發(fā)攤薄影響，2014年公司EPS為0.69元，18.25元的目標(biāo)價對應(yīng)26.4倍PE），維持"買入"評級。

風(fēng)險提示

原油生產(chǎn)企業(yè)投資的不確定性；定向增發(fā)進度不達預(yù)期的風(fēng)險；海外業(yè)務(wù)拓展不達預(yù)期的風(fēng)險。